Международные рейтинговые агентства и их влияние на финансовые рынки

На протяжении последних нескольких лет в выпусках новостей и печатных изданиях пестрятся заглавия со словосочетанием "рейтинговые агентства" и "кредитные рейтинги". Данные публикации говорят об увеличении либо уменьшении кредитных рейтингов, как целых государств, так и конкретных компаний. Последние громкие происшествия относительно работы рейтинговых агентств случились на пике всемирного экономического кризиса 2008 года.

Непосредственно рейтинговые агентства считаются коммерческими организациями, что проводят исследования качества ведения активов, осуществляют оценку платежеспособности эмитентов, анализируют вероятные риски для вероятных инвесторов и прочих. На сегодняшний день в мире работает свыше 100 рейтинговых агентств, наиболее известными из которых считаются Moody’s, Standard & Poor’s и Fitch Ratings. В принципе, данные агентства функционируют как издательско-информационные организации, которые выражают и создают кредитные рейтинги. Считается что они полностью независимые, поскольку не принимают участия в рыночных сделках.

Кредитные рейтинги от рейтинговых агентств

Самым популярным направлением работы рейтинговых агентств считается оценка платежеспособности либо определение кредитного рейтинга, что показывает риски невыплаты согласно долговым обязательствам и имеет огромное влияние на прибыльность и цену долговых обязательств, и так же на величину процентной ставки. Чем больше риск невыплат, тем меньше кредитный рейтинг эмитента. Проставляемые кредитные рейтинги разделяются на краткосрочные и долгосрочные. Краткосрочные рейтинги показывают платежеспособность рассматриваемого эмитента на протяжении года, а долгосрочные на протяжении более длительного времени. Во время составления долгосрочного рейтинга агентства выдают прогнозы, что бывают стабильными, отрицательными, положительными либо развивающимися. Такие прогнозы показывают вероятное изменение кредитного рейтинга на протяжении полу года или года.

Долгосрочные рейтинги (по примеру Standard & Poor’s)

Выставляемый долгосрочный рейтинг может изменяться в значениях от D, которое указывает на дефолт, до AAA, что свидетельствует об исключительно хороших возможностях эмитента относительно погашения кредитов. В промежутках между низшим и высшим показателем рейтинга расположились такие значения:

С – большие трудности, запуск процедуры банкротства эмитента более чем вероятен;

СС - существенные трудности с различными вариантами выплат;

ССС - значительные трудности с выплатами касательно долговых обязательств;

B – платежеспособность эмитента пребывает на удовлетворительном уровне, однако неблагоприятная экономическая ситуация способна отрицательно повлиять на платежи;

BB - платежеспособность на удовлетворительном уровне, вероятность воздействия неблагоприятных экономических происшествий мала;

BBB – у  эмитента удовлетворительная платежеспособность;

A – хорошие шансы на погашение кредитных обязательств, однако зависящие от экономической составляющей;

AA - большие возможности эмитента по выплате кредитных обязательств.

Промежуточные результаты отображаются в виде знака "плюс" или "минус" после буквенной маркировки кредитного рейтинга. Кроме указанных рейтингов есть и такие значения: SD - отказ от погашения некоторых кредитных обязательств, NR – нет доступного кредитного рейтинга.

Обозначения краткосрочных рейтингов

Краткосрочные рейтинги классифицируются намного проще, нежели долгосрочные. Здесь выделяются такие категории:

 D - объявлен дефолт по обязательству;

C – слабая вероятность выплаты долгов, что находятся в абсолютной зависимости от экономических обстоятельств;

B - спекулятивное долговое обязательство с вероятностью погашения очень зависящей от рыночной ситуации;

A-1, А-2, A-3 - идентичны первым трем оценкам долгосрочных рейтингов.

Где используют оценки рейтинговых агентств?

Выставленные рейтинги используют во время ограничений на вложения, ещё для пропуска инвестиций в перечень приемлемых. К примеру, Центральные банковские учреждения требуют присутствия рейтингов для добавления в ломбардные списки - чем меньше рейтинговое заключение, тем больше дисконт; такие требования выдвигают пенсионные фонды при инвестировании. Нужно четко понимать, что рейтинги могут оценить только возможность эмитента к погашению долгов. Так что у стран либо организаций, расходующих все свои незанятые средства на выплату долгов, будет рейтинг гораздо выше, нежели у проводящих рефинансирование и быстроразвивающих эмитентов. Особо востребованными рейтинги оказываются в период кризисов, при которых инвесторы берутся искать безопасные пути для вложений личных денег.

Процедура составления кредитных рейтингов рейтинговыми агентствами

В процессе определения кредитоспособности эмитента производится всеобщая проверка его способности к выполнению взятых на себя финансовых обязательства в суровом соответствии с параметрами их выполнения. К тому же берется в расчет конкурентоспособность организации, специфика ее корпоративного менеджмента и управления, экономическое и геополитическое влияние, значения эффективности, ниша деятельности, особенности факторов риска и прочие финансово-экономические параметры, которые способны в какой-то степени повлиять на исполнение долговых обязательств. В процессе определения кредитного рейтинга от суверенного эмитента, в качестве которого, как правило, выступает государственное правительство, главное внимание отводится политическим рискам, общему уровню долговой нагрузки и стойкости курса национальной валюты. В процессе оценки кредитных факторов определенных долговых обязательств, в качестве которых могут выдвигаться муниципальные либо компаративные облигации, и возможности дефолта по ним преимущественно берется информация, которую преподносит сам же эмитент. Оценивая рейтинги муниципальных и корпоративных облигаций рейтинговыми агентствами, прежде всего, анализируется кредитоспособность непосредственно эмитента, и только после чего кредитные качества самих облигации как предмета долгового обязательства. Подобный подход к оценке выступает в роли определенной подушки безопасности, что лимитирует кредитные риски, что могут иметь отношение к данным обязательствам. Таким образом, рейтинговыми агентствами может проводиться оценка уровня вероятного погашения долгов после дефолта, либо шансы того, что после дефолта заемщика инвесторам получится вернуть непогашенную часть базовой суммы долга. Возможность возмещения может выступать в качестве отдельного рейтинга либо применяться как фактор в процессе выставления кредитного рейтинга.

Финансирование рейтинговых агентств

Главным источником финансирования работы рейтинговых агентств считаются сами эмитенты, что платят только за сам факт внесения их в свой рейтинг. Ими выделяется определённая плата каждый год ради того, чтобы получать оценку своих возможностей касательно погашения долговых обязательств, и ещё получают действенные консультации по улучшению имеющегося в данное время положения в кредитных рейтингах. Получается, что в работе рейтинговых агентств, прежде всего, заинтересованы сами эмитенты и инвесторы. Первые их них стремятся к более выгодному расположению в рейтингах,  целью  получения более приемлемых условий финансирования. Другая группа заинтересована в открытости агентств во время составления кредитных рейтингов. Поскольку платят эмитенты, то вполне вероятно, что у них с рейтинговыми агентствами могут иметься неофициальные контракты. Такая модель ведения бизнеса интенсивно критикуется, однако в данное время не представлено никакой жизнеспособной альтернативы. Так что рейтинговые агентства продолжают отыгрывать существенную роль во всемирной экономике по причине  того, что доказать допущенные ошибки с их стороны почти нереально, а заменить на сегодняшний день их некому.

Государства и кредитные рейтинги

В последние несколько лет появились достаточно много неудовлетворенных правительств ощутивших на себе результаты уменьшения кредитных рейтингов, приводящих к значительному росту расходов страны на обслуживание имеющихся долгов. Невзирая на такую критику, инвесторы как и прежне прислушиваются к авторитетным рейтинговым агентствам, поскольку им нужна информация о финансовых происшествиях в интересующих странах. Реакция на такое недовольство в Европе ознаменовалось принятием, сравнительно недавно, перечня документов, которые ограничивают деятельность рейтинговых агентств касательно суверенных рейтингов. С того времени их можно выдавать только три раза за год, что несколько охладит заинтересованность инвесторов к ним по причине отсутствия свежести информации.

Правдивы ли прогнозы выставляемые рейтинговыми агентствами?

Основываясь на обвинениях в субъективности, правдивость прогнозов от рейтинговых агентств можно запросто проверить. Стоит только сравнить число дефолтов, которые имели место по ценным бумагам. Главным фактором доверия вкладчиков к «рейтингованию» считается только то, что кредитные рейтинги оправдывали собственную прогнозную силу. Показатели статистики были очень убедительными даже в периоды всех кризисов: на рынке облигаций количество дефолтов стоит в прямой зависимости от значения рейтинга. Чем лучше рейтинг выставлялся – тем меньшее число дефолтов было по облигациям. Имеется достаточно распространенное заблуждение, из-за которого думают, что при высоком рейтинге дефолт вообще исключен, а когда он таки случился, то это просто ошибка. Дефолт может произойти при каком угодно рейтинге, даже и при максимально высоком. Основной вопрос – это количество подобных дефолтов. Каждый инвестор должен знать, что покупая очередной пакет облигаций, с достаточно высокими рейтингами, весь пакет не будет подвержен существенным рискам, даже когда какая-либо бумага «дефолтнет». Так как кредитный рейтинг совсем не панацея от возможного дефолта.

Альтернативные агентства кредитных рейтингов

Политики множества стран часто негодуют, что целый мир прибывает в зависимости трех, а по существу даже двух агентств (Moody’s и Standard & Poor’s), что заполонили порядка 80% мирового рынка в индустрии рейтинговых услуг. В подобной ситуации некоторые пытаются отыскать признаки геополитического заговора, поскольку корни всей «рейтинговой тройки» из США. И как вариант предлагается увеличить количество рейтинговых агентств выставляющих свои оценки. Возможно, их прогнозы будут отличаться от поданных «тройкой» и инвесторы станут формировать собственное мнение о компаниях проводя сравнение рейтингов. Европейский Союз начинает идти по такому пути пытаясь увеличить вес национальных рейтинговых агентств. Однако, подобные агентства будут авторитетны только в пределах конкретной страны, и ничего не будут стоить во время присвоения рейтингов во всемирном масштабе. Отказаться от идеи создать Единое европейское рейтинговое агентство пришлось по причине проявившегося конфликта интересов. Серьезный конкурент «рейтинговой тройке» может появиться в качестве международной рейтинговой организации Universal Credit Rating Group (UCRG), которая создается компаниями из США, России и Китая, и войти в состав продвигаемого проекта предложили агентству UCRA. Замысел создания UCRG базируется на объединении компаний, что имеют локальную экспертизу, отлично владеющих внутренним рынком, умеющих надежно и непредвзято выдавать рейтинги в соответствии с национальной шкалой. Данные компании не должны сотрудничать с глобальным инвестором. Главная задача UCRG состоит в возможности объединения местных игроков с целью присвоить рейтинги по международной шкале. Агентство  имеет хорошие перспективы, что подтверждает присутствие такого рода инициатив. UCRG способно потеснить «рейтинговую тройку» лишь спустя 8-10 лет, поскольку невозможно сразу получить доверие.

У брокера бинарных опционов Optitrade24 каждый трейдер получает обслуживание высокого качества, компания предлагает множество инструментов для трейдинга, отличные условия, хорошую систему бонусов.